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【正文】
本文聚焦第2家退市银行，即吉林九台农商行。
一、事件：吉林九台农商行宣布拟退市
2025年7月3日（周四），吉林省金融控股集团（要约人）与吉林九台农商行联合发布公告，宣布以下几件事：
（一）中金代表要约人（吉林省金融控股集团）收购吉林九台农商行所发行的H股和内资股，收购价格分别为0.7港元/股（H股）和0.63元人民币/股（内资股），共计消耗资金为6.765507784亿元港币（针对H股）和25.8784498791亿元人民币（针对内资股）。
（二）收购完后，九台农商行将根据上市规则第6.12条申请退市。
二、本次退市的相关信息梳理（一）共耗资32亿人民币左右，收购价的溢价率较高（但较每股净资产打八折）
1、本次收购共计耗资32亿元人民币左右。其中，收购H股需6.77亿港元、收购内资股需25.88亿人民币。
2、和近30个、60个和90个交易日的平均收市价0.44港元、0.49港元和0.64港元相比，本次每股收购价格溢价率分别为60.86%、42.93%和8.82%。
3、相较于2024年6月底的每股净资产折价约80.16%。
（二）吉林省金融控股集团将成为九台农商行最大股东
本次要约人共收购5074191569股，和其2024年6月底的股份数量完全一致，对应的所有者权益总额为179.3373362亿港元。这意味着，本次收购后，吉林省金融控股集团将成为吉林九台农商行的最大股东，其和目前九台农商行的第一大股东吉林信托为一致行动人。
吉林省金融控股的股权结构为吉林省财政厅96.82%和长发金融控股（长春）3.18%。
（三）第二家退市的中资银行且两家退市银行均位于东北地区
1、吉林九台农商行为吉林省唯一的一家上市银行、东北第四家上市银行（其余三家分别为盛京银行、哈尔滨银行和已退市的锦州银行），其自2017年1月2日上市、2025年3月12日开始暂停买卖，3月31日宣布延迟发布2024年财报，至如今宣布退市已相隔4个月左右，而距其上市也仅8年半的时间。
2、九台农商行为第二家宣布退市的中资银行，第一家为于2024年4月宣布退市的锦州银行，位于辽宁锦州。可以看出，目前退市的两家中资银行均位于东北地区。
三、吉林九台农商行目前经营已陷入困境
数据上看，吉林省九台农商行目前经营已经陷入困境，这是其退市的最主要原因。
（一）2024年全年亏损17-19亿元人民币
根据2025年7月3日发布的公告，吉林九台农商行2024年净亏损17-19亿元人民币之间，而其于2024年前三个季度的亏损额也仅8579.86万元人民币（首次出现亏损）。这意味着，仅2024年四个季度其亏损额便超过16亿元。
（二）资产质量趋于恶化：问题贷款率超过9%
2021年以来，九台农商行的资产质量开始趋于恶化，不良贷款率由2020年的1.63%连续上升至2024年6月底的2.44%，关注贷款率则连续上升至2024年6月底的6.6%，即其目前问题贷款率合计超过9%。
（三）既是一家高息揽储的银行，也是一家资产投放较为激进的银行
除资产质量恶化外，九台农商行的资产负债定价情况还和已出险的锦州银行出奇地相像。2019-2022年期间，九台农商行的公司贷款利率均在7%以上，其零售贷款利率在2021年以前已普遍超过7%，2024年上半年仍然在6%左右。与此同时，九台农商行的公司定期与零售定期存款利率普遍在3%以上。
这表明，九台农商行本身是一家高息揽储的银行，也是一家资产投放较为激进的银行。也即，其资产负债的质量均比较弱。
四、吉林省联社改革是九台农商行退市的另一背景
吉林九台农商行的最新总资产达到2651亿元（2024年6月底数据），远远超过长春农商行的909亿元（2023年底数据），为吉林省第一大农商行，其退市背后有很多因素在发挥着作用，除自身陷入经营困境外，吉林省联社改革可能是值得关注的重要原因。
（一）2025年4月30日，长春农商行发布公告称“本行正根据省农信系统统一规划推进改革工作，故不能于上述时间内披露”，这说明目前正在推进的吉林省农信系统改革是包括长春农商行与九台农商行等在内吉林省联社成员未披露财报的重要原因。
（二）九台农商行由2024年前三季度亏损8579.86万元人民币快速扩大至2024年全年亏损17-19亿元人民币，说明九台农商行在2024年四季度发生了重大事件，即吉林省联社改革小组可能在2024年四季度发现了九台农商行的经营困境并促使其主动暴露。
换言之，吉林九台农商行的问题及省联社改革的情况至少在2024年四季度便已经开始。
五、整个吉林省金融系统可能均出现了问题
进一步观察吉林省银行业金融机构的整体情况会发现，九台农商行的问题并非孤例。
（一）今年一季度末，吉林省银行业金融机构的不良贷款率与关注贷款率分别为2.3%和5.01%，问题贷款率高达7.31%。如果拉长时间则会发现，吉林省银行业金融机构的不良贷款率和关注贷款率基本均在2%和5%以上，这应该能够说明问题。
（二）截至2025年3月底，吉林省农村中小金融机构的体量达到1.19万亿元，高于城商行的7634亿元、股份行的3030亿元，小于大型银行的20494亿元。这说明，吉林省农村中小金融机构在吉林省金融系统中占有重要位置，其资产质量的问题具有全局性。
六、结语
（一）本次九台农商行退市并大量孤立事件，既与其自身经营陷入困境有关，也与整个省联社改革的进程有关。当然仅从资产质量数据上看，目前吉林省金融系统的压力比较大。
（二）从九台农商行退市的相关细节来看，本次吉林省联社的改革路径似乎和辽宁比较相似，即由吉林省金融控股牵头组建全省统一的法人银行（吉林农村商业银行），并由新成立的吉林农村商业银行吸收合并辖区内各农商行。
同时参照辽宁的经验来看，即便吸收合并之后，也还有很多工作要做。例如，已于2023年9月获得开业批复的辽宁农商行，在省内的吸收合并工作至今还未完成。
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